證券時報網
李志強
2025-07-22 09:10
港股市場IPO浪潮涌動。7月16日，奧克斯電氣有限公司向港交所遞交更新后的H股發行上市申請。招股書顯示，該公司是全球前五大空調提供商之一，集家用和中央空調設計、研發、生產、銷售及服務于一體。7月9日，港交所甚至出現了一日之內5家上市公司排隊敲鐘，總融資額超百億港元的景象。業內人士認為，港股IPO市場熱潮是政策、市場、企業供應等因素多輪驅動的結果，也反映全球資本對中國產業升級與消費潛力的長期信心。
Wind數據統計顯示，2025年上半年，港股一級市場股權融資（包含IPO與再融資）金額為2504億港元，較去年同期融資金額大幅上升318%。在IPO市場，2025年上半年共有43家企業在港交所主板成功上市，較去年同期的30家上升43%；IPO募集金額為1067億港元，較去年同期大幅上升688%，其中最大IPO項目為寧德時代H股，上市募資金額為410億港元。在再融資市場，募集金額合計1437億港元，較去年同期大幅上升210%，最大兩個再融資項目分別為比亞迪股份（435億港元）和小米集團（426億港元）。
數據還顯示，目前已經遞交申請在香港上市的企業超過200家，涵蓋的企業來自不同行業，包括制造業、零售、消費品及服務等傳統行業，也有來自生物科技、醫療和醫藥、人工智能、信息科技及電信服務等新經濟行業。普華永道則預計，2025年下半年港股IPO市場有望繼續保持升勢，全年將有90至100家企業于香港上市，籌資金額可望超過2000億港元。信息科技及電信服務、醫療和醫藥、以及零售、消費品及服務相關的行業板塊將會是市場焦點。
南開大學金融發展研究院院長田利輝對記者表示，港股IPO市場活躍，核心在于政策紅利釋放、市場機制優化與全球資本回流三重驅動。2025年上半年港股募資額全球登頂，背后是內地龍頭企業“A+H”二次上市的規模化推進，疊加港交所“閃電配售”機制、特專科技企業上市門檻下調等改革，為優質資產提供高效融資通道。國際長線資金加速入場，單個IPO平均吸引30家機構投資者，中東、北歐主權基金占比顯著提升，反映全球資本對中國產業升級與消費潛力的長期信心。
安永則指出，中國內地和香港地區IPO活動在全球中占比上升。其中，香港IPO活動表現搶眼，籌資額占全球總籌資額的24%，與A股合計占比33%。安永大中華區上市服務主管合伙人何兆烽表示，2025年港股IPO市場熱潮是政策、市場、企業供應等因素多輪驅動的結果。中國企業正通過“A+H”雙平臺強化國際化布局，開辟新增長曲線。
2025年5月，港交所推出“科企專線”，為特專科技和生物科技公司提供上市前指引，有效協助企業籌備上市。這項創新舉措有助強化香港資本市場的創新企業生態，并提升其作為創新企業上市首選地的吸引力。安永大中華區TMT行業聯席主管合伙人李康表示，“科企專線”進一步便利特專科技公司及生物科技公司申請上市，特別是聚焦于技術密集、研發周期長且對信息披露敏感的高潛力科技公司，有利于縮短籌備時間，減少合規成本，提升融資效率。
本輪港股IPO浪潮中，大量外資機構成為了基石投資者，顯示出全球資本對于中國資產的青睞。申萬宏源的研究顯示，外資正在從港股IPO的基石投資者途徑大量流入中國資產，外資基石投資者的投資金額和投資占比大幅上升。截至2025年6月30日，2025年在中國香港市場IPO上市的公司中，基石投資者占45.2%，2023、2024年該數字分別為33.2%和31.0%。其中，2023年、2024年、2025年上半年，外資基石投資者占全部基石投資者占比分別約為41.6%、40.4%、59.3%，合計投資金額分別約為64億港元、110億港元、286億港元，呈現出大幅上升態勢。從資金來源結構來看，當前港股基石投資者中的外資主要來自英國、美國和新加坡的國際資產管理機構，也包括中東主權基金和東南亞家族辦公室等。
田利輝指出，對中國資產重估而言，過去中國資產長期處于“折價套利”狀態，如今國際資本通過港股參與中國核心資產定價，推動A-H溢價指數回落，科技、消費等領域龍頭估值中樞上移。這一過程不僅重塑了中國資產的全球話語權，更通過“風險偏好提升—估值修復—資本回流”的正循環，加速中國經濟從“規模擴張”向“質量引領”的轉型。未來，港股作為中國與全球資本連接的樞紐，將持續成為中國經濟新質生產力的“定價器”與“放大器”。
